智能电网股:长江电力三季度退出了这两只基金的前十大重仓股

2021-11-02 11:57:33 by Admin 上证指数
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,跑啊!你跑主力会啦 ,跌倒四点就稳定啦[想一下] ,昨天进的要出货[想一下]目前还是跌 ,众人恐慌我贪婪 ,那你继续拿着啊,哈哈

三季报,在一年的维度里,颇有些承上启下的味道。

这既是上半年得与失总结之后的调整期,又是下半年重振旗鼓的开始阶段。面对2021年至今的业绩,基金经理在这段关键期间做出的选择,无不透露着他们对市场的把握、对投资的理解和对自我的认知。

而今年的三季报也尤为特殊。

在经历过两年结构性牛市后,今年的A股在指数层面看似水面平静,但仔细看去,实则波涛汹涌。重仓了中小盘、周期股、新能源的基金经理们喜笑颜开,规模水涨船高;而除此之外,几乎是遍地哀鸿。消费、医药、互联网这些前期优质赛道,个个大幅回调,此前功成名就的老将们难掩业绩失色。

简言之,买股不买新能源,便称消费之神也枉然。

那么,再如此分化的行情、焦灼的比拼之下,基金经理们是坚守还是妥协?这让三季报成为我们观察基金经理投资体系、个性特征的最好时机之一。

相比半年报、年报,基金季报的时效性更强,对投资的指导意义也更大。而定期报告的看点,不外乎基金经理的持仓变动、基金过去一个季度的运行情况、基金经理的投资策略以及对未来的看法、基金规模变动情况等。

将这些关键信息,和基金经理的投资理念结合起来,或多或少会透露出基金经理在大方向上的判断,也成为我们投资决策的参考。

那么,今年三季度,各大基金公司的头部基金经理,在持仓上有哪些明显调整?他们对市场未来的看法如何?普遍看好的行业又是有哪些?在三季报中或许可以找到答案。

01

陈璇淼(鹏华基金)

作为鹏华基金中生代的代表人物,陈璇淼曾在二季报中做出了深刻反思:将尽力抛弃此前的舒适区,买入当下时代最具成长性的资产

果不其然,陈璇淼所管理的产品均在三季度对成长股进一步提高了持仓比例,加仓新能源龙头宁德时代和隆基股份,亿纬锂能和蔚蓝锂芯也出现在前十大持仓中,并且对消费医药行业的个股进行了减仓。与此同时,陈璇淼管理的基金产品均在三季度降低了权益资产的比例,代表作鹏华外延成长从二季度94%的股票持仓调至85%左右,表现出对后市谨慎乐观的态度。

在展望2022年具体的投资机会时,她表示,半导体板块中的模拟芯片和半导体设备将受益于国产替代的加速;新能源汽车的高增长趋势仍将延续;光伏是未来十年十倍的行业;军工行业中的飞机产业链将维持高增速到2023年。

另外,虽然高端白酒的增长放缓,但白酒依然是消费领域中最值得投资的领域之一,次高端将延续高增长。

不得不说的是,和同公司老将梁浩和王宗和的情况有些相似,陈璇淼似乎也进入了职业生涯的瓶颈期,虽然在逐渐扩宽能力圈,但三季度业绩依然跑输同类平均,管理规模也从二季度的120亿缩减到88亿。

02

焦巍(银华基金)

基金小作文比赛,焦巍不出意外又是压轴的那一位。

焦巍的反思悄然更新到了第三期,相比第一期面对抱团瓦解意识到投资对象不该一成不变,到第二期对拓展自身能力圈时迭代错乱的思考,此次明显更进了一步,明确要排除噪音和搜集学习新事物。

经历了长时间的学习和迭代,除了固有的“男人的胃,女人的脸”(消费及医美行业),大手已经覆盖到了科技板块。正如三季报里展现的,“我们的阵型在逐步向蝌蚪转移,在科技和高端制造方面有所破局,用较轻的仓位进行了一些覆盖。”由于三季报只披露前十大重仓,焦巍在科技和高端制造上的布局,还是要另寻端倪——譬如中报出现的石头科技、瑞芯微等等。

原本看好的行业,焦巍仍然在坚持,三季度对手中的头部持仓酒、药和医美做了集中和加仓。即使明白在非洲大迁徙中,脱离群体生存的可能性更低,焦巍还是选择做那一展孤灯,不愿意对策略稳定性做妥协,这么看,焦巍还是那个焦巍。

银华富裕三季度呈现了比较大的波动,焦巍称其是2016年熔断后最为焦虑的时间段,不过,焦巍基金的持有人内心要明白的一点是,焦巍的投资风格就是,专注于具备无限延伸能力的公司。依据成熟市场,消费和医药往往能够穿越时空,保持长久的生命力,对此焦巍并不会怀疑。

所以真正适合焦巍的投资者,是能够适度忍耐波动并且认可焦巍这套理论的人。

不过好在一点,相比之前的典故信手拈来,文风纵横捭阖,宛如魔幻大片,三季报的小作文更加写实,聚焦心理戏,其中点明了消费医药暴跌的原因,在于自身知识结构不足,忽视了国内的消费确实阶段性落后于出口带动的制造业,而基数原因更放大了这一趋势。

话说到这儿,能力圈不断拓展,季报愈发严肃的焦巍,你喜欢吗?

03

陆彬(汇丰晋信)

去年就凭借重仓新能源夺得股基状元的陆彬,在今年势不可挡的新能源行情下依旧保持高歌猛进。

有趣的是,今年切中陆彬能力圈内的行情并不只有新能源,在年初他就表示除新能源外还看好顺周期、军工和金融地产行业——目前来看,除开金融地产,顺周期引领了上半年的资源股热潮,而军工则在进入下半年后表现强势。

陆彬对于行业的预期也在他管理的一众基金中得以体现:

聚焦新能源行业的汇丰晋信低碳先锋今年以来累计收益超过40%,同类排名前10%。受益于“宁王当立”的市场情绪,年内规模持续上涨,终于在三季度突破百亿,达108.63亿。

在三季报中,陆彬认为新能源行业仍有较大发展空间,是难得的未来3-5年内复合增速有望超过30%的行业,并且产业链估值合理,业绩增长确定性高。三季度前十大重仓中新进了比亚迪、盐湖股份和中国平安,并且减持了一部分宁德时代的仓位。

智造先锋则在新能源的基础上拓展了高端制造行业,目前规模较小,为23.07亿元。三季度增持了艾可蓝、克莱机电和航亚科技;减持鲁西化工和宁德时代,两者皆掉出三季度前十大重仓股;同时,据军工企业中天火箭三季报显示,汇丰晋信动态策略、汇丰晋信智造先锋分别"新进"持有中天火箭175.24万股、90.93万股,位列第2、4大流通股东,合计持有市值约1.46亿元。

在智造先锋的三季报中陆彬也提出此后将重点配置新能源、环保和国防军工三个方向,并逐步降低周期行业的配置。张雪云

动态策略和核心成长两只偏向全市场选股的基金则仍在坚持落实陆彬对金融地产的预期,重仓股中不乏万科A、中国平安、保利发展等“三傻”股。对此,陆彬在三季报认为要对“赛道”、“龙头”和“景气”等因子保持中性态度,踏踏实实基于行业和公司基本面作出客观判断。

总结下来,陆彬对新能源行业依旧充满信心,而在其他方向上,周期行业将逐步退出;高端制造或将成为下阶段重要配置方向;地产金融则仍选择用一部分仓位坚守。

04

丘栋荣(中庚基金)

谈到“低估值价投”,丘栋荣无疑是绕不过去的人物。从费雪——芒格到PB——ROE框架,价值投资始终伴随着他。

在三季报中,丘栋荣再次谈到对目前市场估值的看法:市场核心矛盾仍是结构性高估和低估并存,我们认为自上而下需关注风险和政策预期,自下而上识别分化、选股比宏观更为重要,结合资产价值和基本面周期,在基本面、估值、产业景气周期中找到投资线索。

持仓上,以中庚小盘价值为例,丘栋荣在前十大持仓中对富满微、远兴能源两只前期涨幅较高的科技和化工股进行了清仓;同时他大举增持煤炭股:兰花科创和陕西煤业分别成为新进第一大和第二大重仓,占净值比均为9%以上。

在三季报中他也谈到了自己配置煤炭、能源、资源类公司的思路:1)能源、资源的需求长期持续增长,短期与地产周期相关度较低,甚至呈现需求加速增长的状况;2)供给侧改革以来,供给收缩比较严重,市场出清比较明显,真实有效的供给增长非常有限;3)中长期来看,环保和碳中和因素影响下,中期的供给约束和边际成本会上升,导致存量资产价值显著提升。

从市场定价和估值来看,这类公司估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。因此,碳中和背景下,丘栋荣表示看好能源、资源类存量优质资产的投资价值。

另外三季报统计显示,丘栋荣的最新管理规模已经超过208亿元,比年中多出了近百亿。旗下多只产品由于三季度的突出表现使得很多资金涌入。以中庚价值品质一年持有基金为例,三季度总申购超过17亿份,是期初份额的6成以上。

05

谭丽(嘉实基金)

在三季报中,谭丽继续看空部分消费股,但看好自主汽车品牌、国产服饰等细分赛道,同时仍然看好金融、地产、资源类,以及制造业领域中小市值成长股,但减持了电力股。

谭丽在嘉实新消费中表示,白酒股的表现超出了她的预期,但从性价比的角度依然看空,理由是:预期收益率不高。同时,她还对依靠持续提价和品牌力驱动需求持续较高增长的逻辑表示担忧。

不过,从持仓来看,嘉实新消费三季度小幅加仓了贵州茅台,目前为组合的第一大重仓股。但除此之外,她旗下其他产品均没有配置白酒。

谭丽还明确表示对部分消费股的看好,比如保持对航空服务、自主汽车品牌的配置,同时加大了对家电、国产服饰类股票的配置

长城汽车一直是谭丽的重仓股,随着三季度股价的持续上涨,她进行了减仓,但依然在重仓股之列。她谈到自主汽车品牌的投资逻辑在于:市场需求旺盛,且终端库存处于历史最低,虽然短期受制于芯片的卡脖子,但对未来出货量的增长保持乐观。

而从持仓来看,嘉实新消费最大的变化在于海信家电(白电)、海信影像(黑电)和比音勒芬(高尔夫服饰)3只股票新进成为前十大重仓股。其中,前两只二季度已经开始布局,三季度均获得了加仓;而比音勒芬则是直接买成了重仓股。

谭丽认为,家电股的价格已经比较有吸引力,虽然景气度不行,但低估值让未来的收益空间较高,现在值得买入。而增配纺织服装类个股的逻辑在于四个方面:1)国货崛起;2)进口替代;3)个股因素;4)估值较低,远期收益率空间较大。

在嘉实价值精选和嘉实价值优势两只全市场基金的管理上,谭丽采取了与新消费明显不同的投资策略。

嘉实价值精选投资范围更广,A、H股都可投。她在三季报中表示,仍然看好银行、地产,以及部分上游资源板块,保持金融、地产等大盘价值股的配置,并加大了中小成长股的布局。

她认为,地产出现极端风险暴露后会逐渐回归正常,部分优质企业会趁机扩大份额,提高未来盈利增长的空间。同时,对于上游资源品,她认为不宜追涨,手中的资源股涨幅还未达到预期,将坚定持有。她表示,在类滞胀的背景下,资源品仍然是重要的收益来源。

而从持仓来看,该基金继续持有地产龙头万科A;而资源品方面,港股中国海洋石油依然在重仓股之列。同时,她认为港股大盘价值股有机会,较A股的估值更有吸引力。

除不能投资港股之外,嘉实价值优势的持仓与价值精选相差不大。不过,谭丽在该基金三季报中提到,适当减持了电力股。对比二季度的持仓,长江电力三季度退出了这两只基金的前十大重仓股。

基金规模方面,谭丽最新管理总规模为317.34亿元,较二季度下降110.44亿元;由她单独管理且时间超过1年的4只基金,规模均有不同程度的下跌,其中嘉实新消费规模下降2.26亿,价值精选下降12.12亿,价值优势下降3.45亿,价值发现三个月定开下降2.7亿。

06

邬传雁(泓德基金)

业绩不佳,在今年不算致命的负面。但三季度增聘基金经理,一度下掉交易权限,对于邬传雁本人和泓德基金来说,都是一场颇具转折意味的变故。

8月末经历的交易权限风波,最直接的影响,反应在了邬传雁的管理规模上。根据披露的三季报数据,他名下6只产品的总管理规模为320亿元,较二季度末骤降100亿元。

但在重重压力下,从投资框架的连续性来看,邬传雁保持着对既有框架的持续优化。在这个动荡的三季度,他在已有的长期主义框架下重点思考了三件事:

首先,在长期投资分析框架上,强调了公司反脆弱的长期韧性。显然,经济大转型期间的不确定性,各种无法预估的事件对企业的冲击,都在这个时局不明朗的当下,给许多长期主义者造成了投资上的困扰。

反求诸己,邬传雁把衡量长期韧性的核心,总结到了一件事情上——上市公司是否具备不断提升的创造价值能力。具体而言,又分为三点:企业家自身的认知、价值观的高度和落地的程度。

如果说,这种框架性的思考有点抽象,那么邬传雁做的第二件事,就是在这种指导思想下,结合上市公司的财务报表来进行具体的评估。

具体到财报上,他从四个主要维度去评估企业创造价值的能力:企业的组织建设、员工的人均效率、财务政策的谨慎程度和企业对社会和国家的益处。

第三件事,就是把理念落实到实际的组合调整上。因此组合调整的重点也很明确:

1)坚定增持:虽然短期利润不达预期而股价下跌,但长期看好的上市公司;

2)适度增持:短期利润承压、股价下跌,但人均效率上升明显的上市公司;

3)坚决减持:虽然景气度较好,但财务政策不够谨慎;短期业绩股价大涨,但经营效率没有显著提升的上市公司。

到更具体的重仓股上,邬传雁三季度的调仓极为果断。

在其代表作泓德远见回报上,他重仓了四年的法拉电子,在二季度时还是组合第一大重仓股,三季报披露时已从前十大中消失;另外重仓了18个季度的汇川技术,也被调出了前十大。

今年盈利承压、前三季度股价几乎腰斩的海天味业,三季度重回邬传雁的组合前十大,并且直接加到了第二大重仓股的位置。颇不受市场待见的传媒股——光线传媒和新经典,也占据了最新十大重仓股的两席。,回头的时候可以吸纳!
该股从今年一月份以来,走出了一个标准的上升通道,期间量价配合良好,显示与新多主力积极介入。近期该股有加速拉升的迹象,后市有望展开连续涨停的爆发行情,建议投资者中短线重点关注昆明制药(600422)这样一只短线即将涨停爆发的潜力品种。,中国银行营业时间一般是:对公业务:每周一到周五,早晨9:00到下午5:00营业,节假日休息。对私业务:每天早晨9:00到下午5:00营业。因各地区存在一定差异,以网点对外为准。您可登录中国银行全球门户网站http://www.boc.cn/点击首页右上角“网点”根据需要查看相应网点,页面上会提供相应网点电话,请您详询网点工作人员进行确认,也可拨打中国银行客户服务热线:95566进行咨询。
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在另一个可以投资港股的代表产品——泓德臻远回报上,三季度的调整动作更多。隆基股份、法拉电子、汇川技术和舜宇光学被调出前十大,豪迈科技、光线传媒、海天味业和海底捞则新进三季度重仓股。


尽管火锅及调味料的大幅调整,拖累了这只基金今年的业绩,但他的逆市加仓仍然很坚决;而在恒瑞的失速让不少投资者对其避之不及的同时,邬传雁把其名下所有基金的第一大重仓股全部调整为了恒瑞医药。

在这种极致的逆向坚守下,最重要的问题就是——资金的投资久期是否能和左侧布局的验证时间相匹配。苦等之中,不妨借芒格的话:我们这批做价值投资的人,哪一个不是熬出来的,坚持下去,甚至用不着脑子多聪明。

当然,一切的前提,是基金的管理和运作,还在邬传雁自己的手里。

07

张坤(易方达基金)

坚信白酒投资机会,“公募一哥”地位犹在。

张坤在三季报中对市场看法整体偏乐观,股票仓位略有提升,他增加了白酒和银行等行业的配置,降低了医药、家电等行业的配置,而互联网行业在易方达优质精选中有增加,在易方达蓝筹中有所降低。

从具体持仓上来看,易方达蓝筹变化不大,美团、爱尔眼科退出前十大,伊利、平安银行进入前十大,泸州老窖、贵州茅台、五粮液位于持仓前三名

三季度召开了持有人大会的易方达中小盘,已经正式更名为易方达优质精选,并变更了投资范围。

变更后的易方达优质精选持仓变动较大,前十大重仓股换了八只,减持了通策医疗、恒生电子、华兰生物、天坛生物、美年健康、百润股份、苏泊尔、中炬高新,增持了招商银行、腾讯控股、泸州老窖、伊利股份、海康威视、平安银行、香港交易所、京东集团,只保留了贵州茅台和五粮液,并且持股数量还有上升。

张坤依然看好优秀企业的长期投资机会,强调“企业的生意模式、护城河和行业前景共同决定了企业的定价能力”,并相信时间的力量,认为“投资这些高质量公司伴随的低风险只能在较长的时期才能被观察到”。

关于这些优秀企业在这段时间里股价下跌明显,张坤也做出了回应,他表示"这批优质公司的估值已经基本合理"。同时他还强调"不知道是否会有阶段性的低估,但认为起点估值没有泡沫。

或许,张坤对白酒的增持印证了这一观点。他认为白酒已进入了配置区间,即使还有下跌,但现在是一个适合的买入时机,"未来3-5年可以对这些公司股票的复合收益率更加乐观一些"不难看出张坤对消费板块的长期信心。

值得一提的是,张坤三季度的管理规模缩水了287.31亿。其中,单易方达蓝筹精选这一只基金规模就缩水了200.42亿,易方达优质精选缩水70.39亿,而易方达亚洲精选的规模略有上升。显然,二季度还对张坤充满信心的投资者,不少已在三季度赎回了基金。

即使管理规模从1344.79亿降到了1057.48亿,张坤依然是"公募一哥"。

在今年不少基金经理都风格漂移的市场,张坤对自己的投资理念还是一如既往的坚持,这是十分难能可贵的。

其实,千亿管理规模对任何一位基金经理来说都是莫大的压力,规模下降对张坤来说,或许不失为一件好事。

全文完。感谢您的耐心阅读。

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