私募基金是什么:2)项目转移持续:国内CRO、CDMO 核心标的项目总数占全球专发管线比例提升至20.2%(+2.4pp)

2021-09-15 07:26:36 by Admin 理财资讯
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  2021 年CRO、CDMO 板块中报完美收关,我们选取具有代表性、市场关注度高的16只CRO 与CDMO 创新药产业链核心标的分别组成CRO 与CDMO 板块,对各项指标进行解读,发掘数据背后的行业趋势。

      2021H1 板块持续高景气,各项指标亮点频频。1)业绩持续强劲:2021H1CRO、CDMO收入+57.5%,归母净利润+114.2%,经调整None-IFRS 归母净利润+141.3%。剔除2020年疫情影响后,2019H1-2021H1 板块收入+41.1%、归母净利润+72.5%,经调整None-IFRS 归母净利润+36.4%,均呈快速增长态势;2)项目转移持续:国内CRO、CDMO 核心标的项目总数占全球专发管线比例提升至20.2%(+2.4pp);3)运营效率持续提升:半年度CRO 平均人效增至29.6 万元/人(+18.2%),创历史新高。4)产能扩张加速:源于行业需求持续旺盛,固定资产+30.4%、在建工程+103.8%(+81.5pp);5)集中度不断提升:前三家占比升至58.7%(+0.1pp)。

      细分来看,CDMO 加速成长,CRO 延续高增。1)小分子CDMO:源于全球中小型Biotech商业化项目逐步落地、产能利用率及运营效率快速提升,小分子CDMO 收入+70.1%(近三年CAGR 约+55.6%)。板块项目+30.9%,其中临床前项目+32.8%,占全球比重31.5%(+6.9pp),商业化项目+48.8%;2)大分子CDMO:加速恢复态势凸显,收入+119.1%(近三年CAGR 约+61.1%),项目上后端延伸趋势显著,商业化项目+300%,临床前项目+58.1%,占全球比重9.0%(+2.3pp);3)临床前CRO:源于投融资持续高涨,临床前CRO 收入+44.1%(近三年CAGR 约+35.9%),占全球比重15.4%(+3.6pp);4)临床CRO:恢复趋势持续,收入+47.7%(近三年CAGR 约+27.9%),我们预计随疫苗持续接种,疫情常态化后有望加速恢复。

      行业迎业绩加速收获期,看好中长期景气持续。1)CDMO:“前端导流+后端延伸”逻辑加速兑现,2021H1 商业化项目+50.8%,头部公司产能加速扩容,为持续快速成长夯实基础;2)CRO:2021H1 新签订单持续高增(+119.4%),高附加值创新疗法项目占比不断提升。伴随“量”“价”逐步提升,行业中长期高景气有望持续。

      投资建议:长坡厚雪的优质赛道,一体化平台“前端导流+后端延伸”商业模式加速收获,持续看好综合性“龙头白马”药明康德、药明生物、康龙化成、“专精特新”细分赛道龙头昭衍新药、药石科技、成都先导及不断加速成长的九洲药业、博腾股份、美迪西、诺泰生物等。

      风险提示事件:研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、新药研发失败风险、汇率波动风险、环保和安全生产风险、数据样本存在一定筛选,或与实际情况存在偏差的风险,口罩机还没爆发 ,说对了大盘回调 ,那里有良心公司啊全是坑 ,地天板 ,亏钱的就是你这种想法的人 ,中国电信集团公司是我国特大型国有通信企业、上海世博会全球合作伙伴,连续多年入选"世界500强企业",主要经营固定电话、移动通信、卫星通信、互联网接入及应用等综合信息服务。,可以,我用的就是IOS系统的同花顺软件交易的。,有可能主力去操作另外更有潜力的股票去了,或者主力资金链出现了问题,需要卖出套现,因为股票需要炒预期,有可能这支股票没有大的预期,没有炒作价值。,很不好,骗子公司。从股票就能看出端倪。一楼说的除了5险一金,其他都是假的,人事部门用来忽悠人的。等你入职,就知道了。,经未来函数检测工具检测,没有发现未来函数。

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